空頭「精準狙殺」：英鎊百點潰敗！英債收益率飆至27年新高，1.34關口迎挑戰！

周二（9月2日），歐洲早盤英鎊兌美元急挫逾100點，最低觸及1.3425、短線回到1.3430附近；與之相伴的是長端利率再度攀升——30年期英國國債收益率上行至5.67%—5.68%的區間高位，創1998年以來新高；10年期收益率報4.78%。同日，德國30年期國債收益率也沖至3.3840%的階段高點。長端利率的同步抬升，疊加秋季預算預期，使英鎊資產的風險溢價被動上揚，匯價承壓明顯。



基本面：
近期行情的核心矛盾並非增長本身，而是「財政—通脹—利率—資產價格」的反饋迴路加速。首先，30年期英國國債收益率周二再漲3個基點至5.67%，倫敦交易時段內一度摸高至5.68%，刷新27年新高。長端借貸成本在G7中居前，映射出市場對通脹黏性、債務存量及增量融資需求的綜合擔憂。德意志銀行宏觀研究主管吉姆·里德直言，這是一個「緩慢發展的惡性循環」：對債務可持續性的疑慮推升收益率，更高的收益率又反過來惡化財政動態，形成負向強化。其次，10年期英債收益率抬升至4.78%，收益率曲線在長端帶動下繼續陡化，表明中長期風險溢價正被重新定價。

財政層面，財政大臣里夫斯在秋季預算前承受兩難：通過削減開支與增稅來穩定財政路徑，或選擇更溫和的節奏以避免經濟受到二次打擊。傑富瑞的Mohit Kumar認為，「增稅不可避免，但進一步加稅可能適得其反」，這與市場對「政策空間收窄」的共識相呼應。與此同時，歐洲範圍內國防與基礎設施支出預期上修，帶動德債30年期收益率升至2011年以來高位3.3840%，歐系利率上行的外溢效應亦對英債形成推助。

匯市維度，倫敦早盤英鎊兌美元下挫0.85%至1.3425，主要由長端利率創高引發的風險溢價擴張所致，同時「預算前的不確定性+高利率的增長代價」壓低了英鎊的中性估值。分析指出，隨着30年期英債收益率上沖至5.68%，英鎊出現「劇烈下跌」，這與外匯對利率終端與期限溢價更高彈性的歷史規律一致。總體而言，基本面正在從「高利率如何降通脹」的單線敘事，切換為「財政可信度如何壓低期限溢價」的多線敘事，後者對匯價的邊際影響更大、更直接。

技術面：
從30分鐘K線圖觀察，布林帶呈現「先收窄、后擴張」的帶寬變化，中軌報1.3528，上軌1.3584，下軌1.3472。匯價在1.3549一線曾多次觸抵上軌未能放量突破，隨後一根長實體下行K線直接貫穿中軌並擊穿下軌，最低探至1.3425，當前回到1.3430附近。MACD顯示DIFF為-0.0016、DEA為-0.0006、柱狀圖-0.0019，空方動能處於擴張階段，DIFF顯著位於DEA下方，零軸下方的「死叉延續」尚未出現鈍化跡象。RSI(14)讀數僅14.0679，進入極端超賣區間，提示短線存在技術性反彈或「死貓跳」的時間窗口，但在布林帶口徑擴張的背景下，均值回歸的斜率可能偏緩。



就價位而言：1.3425為當前盤內首要靜態支撐，若有效跌破，心理關口1.3400將進入視野；上方則關注1.3472（布林下軌回測位）與1.3528（布林中軌/動態阻力），其上為1.3549的前高/箱體上沿。只有在1.3528上方站穩並完成量能驗證，短線空頭趨勢才可能從「加速段」轉為「整理段」。在此之前，技術結構仍指向「下行趨勢中的間歇性反彈」，而非趨勢性的V形反轉。

市場情緒觀察：
利率端的「期限溢價再定價」正在主導外匯風險因子，市場對財政可信度與預算細節的敏感度高於常規宏觀數據。權益市場的波動與信用利差的溫和走闊共同指向「謹慎偏空」的風險偏好環境。

情緒的核心並非單一數據驚喜，而是「政策路徑的可驗證性」：市場傾向先觀察預算框架能否壓降未來供給壓力，再給出匯價的正向再評級。當前階段，情緒指標與價格行為出現「同向強化」——長端收益率新高→英鎊回落→進一步校準財政風險溢價，形成螺旋式負反饋。值得注意的是，RSI極度超賣提示短線反身性可能上升，一旦消息面略偏正面，空頭回補所觸發的技術性反彈或較為迅速，但持續性仍取決於長端利率能否儘快見頂回落。