美元走強壓制黃金，FOMC前夕震蕩或加劇

周五（7月25日），現貨黃金價格在歐洲交易時段走低，交投於3350美元附近，延續昨日跌勢。儘管市場避險情緒有所回升，但美元買盤延續性增強，使得非孳息資產黃金承壓回調。



基本面：
周四公布的美國初請失業金數據和7月S&P全球綜合PMI雙雙超預期，印證美國經濟基本面韌性猶存。初請失業金人數降至217000人，創4月中旬以來新低，而綜合PMI躍升至54.6，服務業指標更是升至年內新高的55.2。這些數據進一步穩固了市場對美聯儲7月維持利率不變的預期，推動美元指數溫和走強，削弱黃金多頭的買入意願。

與此同時，美國總統對美聯儲主席的公開施壓，加劇了市場對美聯儲獨立性的擔憂。儘管多位官員暗示降息有其合理性，但市場主流觀點仍傾向於政策按兵不動，等待更多通脹與就業數據確認通脹壓力可控。此外，泰柬邊境局勢緊張雖為金價提供有限支撐，但整體避險升溫幅度有限，尚未形成持續驅動。

技術面：
從日線圖觀察，黃金在上行至3438.80美元后回落，目前重新逼近布林帶中軌3343.27美元，日K連續收陰，呈現小幅回撤格局。當前布林帶整體收斂，反映行情進入整理狀態。分析認為上方布林帶上軌3400.73美元構成關鍵阻力，若不能有效突破，短線或維持橫盤震蕩。布林帶下軌支撐位於3278.81美元附近，若有效跌破則有可能打開下行空間。



MACD指標方面，當前DIFF線與DEA線正值交匯，MACD柱狀圖動能收斂，暗示短期動能趨弱；若形成「死叉」結構並延續擴張，或預示後市空頭動能進一步釋放。

RSI指標當前徘徊於50中軸附近（49.75），未顯明顯超買或超賣信號，反映市場觀望情緒濃厚，短線方向仍存不確定性。整體來看分析認為，技術面顯示黃金暫失上行動能，短期或將繼續震蕩偏弱整理。

市場情緒觀察：
儘管避險事件頻發，但市場整體情緒並未表現出強烈恐慌傾向。美國經濟數據抵消了部分風險情緒，導致交易員維持謹慎偏空的操作傾向。從資金流向來看，近期ETF黃金持倉出現微幅流出，暗示短期市場風險偏好回升，壓制黃金避險買盤。

此外，美元在良好基本面支撐下延續兩日上漲，持續吸引部分保值資金迴流美元資產，削弱黃金吸引力。技術面陷入震蕩，基本面又未提供突破性刺激，促使市場保持觀望，形成典型的方向不明盤整結構。

後市展望：
多頭展望：
分析認為若後續公布的美國核心PCE、就業等關鍵數據顯現疲態，可能強化市場對年內降息的押注，重新點燃黃金多頭熱情。同時，美聯儲內部若傳出更多鴿派表態，或特朗普持續施壓美聯儲加深市場對「政策獨立性受損」的擔憂，均可能助推金價突破3400美元的結構性阻力，測試前高3451.14或更高的3499.83美元關口；

地緣政治方面，若泰柬邊境局勢進一步升級或新興市場出現避險資金流動，黃金作為避險資產的地位將再次被強化，為金價提供額外動能。

空頭展望：
分析認為若美聯儲維持鷹派立場且通脹數據持續強勁，美元將維持強勢，黃金中期上行動力或被抑制。技術上若跌破布林中軌並擊穿3278美元的布林帶下軌，則金價恐進一步回踩關鍵支撐位3120.64美元，甚至挑戰年內低點；

此外，若市場持續看好美國經濟「軟着陸」路徑，權益市場維持強勁，黃金吸引力將進一步下降，空頭壓力或持續存在。