地緣風暴眼！巴以衝突如何「綁架」黃金？3400美元背後是危機還是陷阱？

周二（7月22日），現貨黃金延續周一以來的強勢，出現動能盤中強力刺穿3400/盎司心理里關口，市場熱度激增。周一（7月21日）黃金出現動能盤中強力刺穿3400/盎司心理里關口。本文回顧本輪巴以衝突以來黃金市場的走勢，解讀其對黃金市場的影響。



周二（7月22日），現貨黃金延續周一以來的強勢，出現動能盤中強力刺穿3400/盎司心理里關口，市場熱度激增。影響金價的因素諸多，本文分析了一些影響因素。本文認為以巴以衝突是非常核心的因素（后附圖）。

2022-2025影響金價的因素諸多，例如地緣政治風險：巴以衝突。美元走勢114開始一路下行，各國央行的戰略購金（年均超800噸），美聯儲的實際利率走低等等。

地緣衝突表面常態化，實際巴以、俄烏等戰爭因素在眾多因素中暗流涌動。

回顧歷史2023年9月25日至10月6日開始，加沙地帶與以色列邊境的交火次數顯著增加。2023年上半年至10月初一系列矛盾激化事件的累積結果：以軍在約旦河西岸的軍事壓迫、定居點擴張的領土爭奪、邊境交火的對抗升級，以及雙方對彼此意圖的誤判，共同將局勢推向臨界點。這些徵兆本質上是巴以核心矛盾（領土、安全）長期無解的必然表現，最終以哈馬斯10月7日的大規模襲擊形式爆發。

25個國家的外長聯合發表聲明，呼籲立即結束加沙戰爭，指出加沙平民苦難深重，以色列的援助模式危險且剝奪民眾尊嚴，要求其遵守國際人道主義法、解除對援助的限制，同時譴責哈馬斯扣押人質的行為，支持美國、卡塔爾和埃及推動停火的努力。該聲明的發佈與周日一起巴勒斯坦人獲取食物時傷亡的事件相關，據加沙衛生部稱，該事件造成至少81人死亡、150人受傷。

以色列方面拒絕接受這份聯合聲明，認為其脫離現實，且未追究哈馬斯的責任，強調哈馬斯才是戰爭持續的根源，並稱已有具體停火提案但遭哈馬斯拒絕。美國駐以色列大使也指責該聲明不公，認為加沙的苦難應由拒絕所有提案的哈馬斯負責。聯合國秘書長古特雷斯對加沙人道主義局勢惡化表示震驚，指出生存生命線瀕臨崩潰，譴責針對平民的暴力行為，強調民眾基本物資嚴重短缺。此外，教皇也再次呼籲立即停火，而25個簽署國則表示將採取進一步行動支持停火，並推動以巴地區的和平政治途徑。

對黃金市場的影響
巴以衝突作為重要的地緣政治事件，對全球金融市場特別是避險資產黃金的價格產生了顯著影響。以下是具體分析：

短期金價上漲
衝突爆發后，地緣政治不確定性增加，市場避險情緒升溫，推動黃金價格迅速上漲。例如，2023年10月7日衝突爆發后的10個交易日內，黃金價格從每盎司1820美元上漲9%，達到1982美元/盎司。

2023年10月9日，紐約商品交易所12月交割的黃金期貨價格上漲1.03%，收于每盎司1864.30美元；倫敦現貨黃金價格上漲1.1%，創9月29日以來新高。

2025年4月，現貨黃金價格衝上3500美元/盎司的歷史高位，截至2025年7月，黃金價格從衝突初期的1820美元/盎司上漲至約3400美元/盎司，顯示出衝突持續推動的避險需求。

避險資產特性支撐金價
黃金作為傳統避險資產，在地緣政治衝突期間通常受到投資者青睞。巴以衝突的持續升級（如以色列與伊朗潛在的直接衝突風險）進一步增強了市場對黃金的需求。

分析指出，若衝突進一步擴大（如更多國家捲入或戰爭時間延長），可能繼續推高對黃金等避險資產的需求。

金價與實際利率的背離
儘管2022年-2024年8月期間，美聯儲持續加息導致實際利率上升，但黃金價格並未因高利率而顯著下跌，反而因地緣政治風險（如巴以衝突）獲得支撐，顯示出避險需求對金價的強大推動力。

長期影響的不確定性
雖然短期內黃金價格因衝突而上漲，但長期影響取決於衝突的演變。若衝突緩和，避險需求可能減弱，金價可能面臨回調壓力。然而，若衝突升級或引發更廣泛的中東局勢動蕩，金價可能進一步上漲，甚至突破4000美元/盎司（尤其中東局勢加劇的極端情況下）。