美聯儲降息預期驟降至5.3%，為何美元仍跌跌不休？

周五（5月23日），美元指數北美時段延續跌勢，回吐前一交易日漲幅，交投於99.4附近。美國眾議院通過特朗普提出的支出法案后，美元承壓走低。據報道，無黨派國會預算辦公室披露，這項"宏大而美麗的法案"將在未來十年為聯邦政府36.2萬億美元債務額外增加3.8萬億美元負擔。債券市場對此深感憂慮，30年期美債收益率周四飆升至5.15%，較5月初的4.64%大幅攀升，創下自2023年12月底5.18%以來的一年多新高。市場擔憂情緒升溫可能進一步施壓美元。



基本面分析顯示，美元面臨多重利空因素。特朗普威脅自6月1日起對所有歐盟商品徵收50%關稅，並稱若iPhone不在美國生產將面臨25%關稅，貿易緊張局勢再度升級。

CME聯邦基金利率期貨顯示，6月美聯儲會議降息概率僅為5.3%，7月30日會議降息概率亦僅為28.2%。美聯儲官員近期鷹派言論顯著降低了短期降息預期，但這並未能支撐美元走勢。10年期美債收益率回落至4.51%，較本周早些時候4.62%的峰值有所降溫，但仍處於相對高位。

技術面：
美元指數日線圖呈現明顯的下降趨勢特徵。匯價自109.8799高位展開的調整已經演變為中期下跌趨勢，目前正測試99.20附近的關鍵支撐區域。從K線形態分析，匯價連續跌破多個重要支撐位，包括此前的100整數關口，顯示空頭動能強勁。



布林帶指標提供了重要的技術參考。中軌位於99.9275，構成即時動態阻力；上軌101.5192與下軌98.3359之間形成了較寬的震蕩區間。值得特別關注的是，匯價已經逼近下軌98.3359，且該位置與98.3300形成雙重支撐區域。若該支撐區域被有效跌破，可能打開進一步下行空間，下一目標位將指向97.9229的前期低點。

關鍵阻力位方面，100.5500構成首要阻力，這是前期跌破的重要關口，現已轉化為阻力。突破該位置是緩解下行壓力的必要條件。更高一層的阻力位於布林上軌101.5192，只有當匯價重新站穩101.5192上方，才能確認短期下跌趨勢的結束。

市場情緒觀察
債務擔憂與貿易政策不確定性對美元形成雙重利空，嚴重打擊了美元多頭的信心。儘管美聯儲維持相對鷹派立場，降息預期大幅降低，但這並未能提振美元。這種背離現象表明，市場更關注美國財政狀況的惡化。技術指標全面走弱且尚未出現超賣信號，暗示空頭仍佔據主導地位。

從市場微觀結構分析，期權市場數據顯示，看跌期權的隱含波動率明顯高於看漲期權，形成波動率偏斜，反映出市場對下行風險的擔憂。大型機構投資者的持倉報告顯示，美元凈多頭持倉連續減少，部分對沖基金甚至開始建立美元空頭頭寸。這種持倉結構的變化預示着美元可能面臨進一步的拋售壓力。

後市展望
短期內，美元指數料將維持弱勢震蕩格局。技術面顯示，98.3300-98.3359區域構成關鍵支撐帶，若該區域失守，可能觸發加速下跌，目標直指97.9229甚至更低水平。但從技術角度看，連續大幅下跌后存在技術性反彈需求，特別是RSI指標接近40的相對低位，可能引發短線反彈。反彈目標位看向100.5500-101.5192區間，但預計反彈力度有限，更可能呈現弱勢反彈後繼續下探的走勢。

國際因素同樣不容忽視。歐洲央行可能在6月降息的預期正在減弱，歐元相對強勢可能持續。日本央行政策正常化進程雖然緩慢但方向明確，日元的避險屬性在全球不確定性增加的背景下更加突出。

風險因素方面，交易員關注以下幾點：首先，30年期美債收益率的走勢至關重要，若繼續攀升突破5.20%，可能引發市場對美國財政可持續性的系統性擔憂；其次，特朗普政府的貿易政策具有高度不確定性，任何超預期的關稅措施都可能加劇市場動蕩；第三，美聯儲官員講話的基調變化，特別是對通脹和就業數據的解讀，將直接影響貨幣政策預期；最後，地緣政治風險始終存在，任何突發事件都可能改變當前的市場格局。

注：本文基本面內容據路孚特報道展開。