美元兌日元分析：市場是否低估了日元的反彈潛力？

周五（5月23日）歐盤時段，疲軟的美元對日元趨向下跌，價格保持在前一天觸及的兩周低點附近。日本高於預期的消費者通脹數據再次確認了日本央行將繼續加息的押注。與美聯儲將在2025年進一步降低借貸成本的預期相比，這標志著一個巨大的分歧，這使得美元多頭處於守勢，並使收益率較低的日元受益。



與此同時，隨着官員們繼續定期會晤，美日貿易談判似乎正在取得進展。事實上，日本最高關稅談判代表赤澤良生計劃於5月30日左右訪問美國，與特朗普政府進行新一輪談判。這增加了儘早達成貿易協議的希望，這反過來又為日元提供了額外的提振。基本面背景表明，日元阻力最小的路徑仍然是上行，並支持日元延續最近兩周左右的下行軌跡的前景。

日本通脹持續升溫

日本核心通脹指標毫無降溫跡象，這強化了市場對日本央行可能很快再次加息的預期，儘管美國貿易政策迅速變化帶來了風險。

日本統計局本周五公布的數據顯示，4月份全國消費者價格指數（CPI）同比上漲3.6%。進一步的細節顯示，不包括波動較大的新鮮食品價格在內的全國核心CPI4月份同比增長3.5%，而之前的數據為3.2%，預期為3.4%。

此外，日本央行密切關注的一項不包括新鮮食品和能源價格的指標同比增幅從之前的2.9%微升至3%。此外，對工資上漲將推高物價的預期，應該會繼續給日本央行帶來繼續加息的壓力。

事實上，日本央行官員最近表示，如果經濟和物價如預期好轉，他們願意進一步加息。相比之下，在上周美國消費者價格指數（CPI）和生產者價格指數（PPI）走軟后，交易員加大了對美聯儲進一步降息的押注。

下周五，市場將收到東京5月的通脹數據，這將為6月底發佈的全國數據提供線索。

日本央行加息預期重燃

市場正關注潛在的通脹趨勢，利率互換數據顯示，年底前加息25個基點的概率為76%。這與一個月前市場認為這種舉措可能性極低的情況相比，出現了明顯轉變。

在與通縮鬥爭了數十年後，日本持續的通脹背景（這在日本極為罕見）推動日本國債收益率今年大幅上升，尤其是長期債券。這也給其他國家的長期債券帶來了壓力，因為日本投資者被吸引轉向國內投資，而非海外，尤其是在利差急劇收窄的情況下。

日本收益率上升抑制套息交易？

過去一周值得注意的是，美元/日元與日本30年期國債收益率呈強烈負相關，相關係數為-0.88。從歷史上看，美元/日元常與美國國債收益率密切相關，但這種關係在最近幾個月消失了。相反，日本收益率的變動變得越來越重要，同期美日30年期利差的正相關性增強就表明了這一點。

儘管美元/日元還與標普500指數期貨和VIX指數等傳統驅動因素密切相關，並與黃金等避險資產呈負相關，但這可能反映出其他資產類別的投資者也在密切關注長期債券收益率。

技術分析


（美元/日元日圖 來源：易匯通）

技術面傾向於短期內日元兌美元走強，價格和動能信號與移動平均線相結合，顯示出持續下跌的背景。

本周早些時候，4月22日上升趨勢的突破使方向風險偏向下行，可能促使新的空頭入場，並推動價格在觸底前回落至142.80。儘管周四價格反彈突破144.00，但與近期其他突破該水平的嘗試一樣，未能站穩腳跟，該貨幣對在亞洲時段初又回落至該水平下方。

隨着相對強弱指數（RSI，14）趨勢向下並低於50，且MACD指標在負區間從上方穿越信號線，動能正轉向看跌，下跌可能性高於上漲。由於50日和200日移動平均線均向下傾斜，逢高賣出和突破下跌仍是首選策略。

上破144.00的嘗試已遭遇新的拋售壓力，這使該水平成為空頭考慮建立空頭頭寸的點位。跌破142.80（周四觸及的兩周低點）后，142.50和142可能會出現買盤，不過更明顯的支撐位在141.65。

如果美元/日元收盤價高於周四高點144.4，短期內傾向將轉為中性。

北京時間18:01，美元/日元報143.328/335，跌幅0.47%。