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【原油專題】增產不停歇 油價無生機
7月5日，OPEC+宣佈從8月開始增產54.8萬桶/日，增產幅度進一步加大。此舉加劇了市場對供應過剩的擔憂，持續抑制油價的漲幅。6月中，以色列與伊朗衝突一度引發市場對霍爾木茲海峽可能遭封鎖、導致原油供應中斷的恐慌，使得油價飆升至77美元。但隨著緊張局勢緩和，市場擔憂消退，油價重回65美元一線。
OPEC月報公佈 提振市場信心
OPEC月報維持了對2025年（129萬桶/日）和2026年（128萬桶/日）全球原油需求增長的預期。報告指出，當前全球經濟基本面依然強勁，貿易摩擦的影響相對有限，並預計下半年經濟增長可能優於預期。此外，隨著煉油廠檢修陸續結束，6月全球煉油廠原油加工量較5月大幅增加了210萬桶/日，有利於消耗原油庫存。
自今年4月開始，OPEC+宣佈逐步解除2022年實施的220萬桶/日減產計畫，並且在後續的幾個月中不斷上調增產目標。目前，這一部分的減產已經基本全部解除，預計增產計畫將會持續到9月份。數據顯示，6月OPEC+實際原油產量為4156萬桶/日，對比5月增加了34.9萬桶/日，但未能達到當月增產配額41.1萬桶/日的目標。伊拉克等國還在履行此前的補償性減產承諾，是整體增產未能達標的主要原因。
夏季出行高峰 油價短期受益
5月至9月是美國傳統的夏季出行高峰季，煉油廠的原油加工量保持高位，尤其是汽油、航空煤油和重質燃料油的生產，有助於提振原油需求，促使油價保持寬幅震盪格局。國際能源署（IEA）也因此上調了原油需求預期，以反映煉油廠為滿足旺季需求而增加的加工量。
關稅方面，7月8日，特朗普宣佈計畫從8月1日開始對來自歐洲和墨西哥的產品徵收30%關稅，並警告其他貿易夥伴若不達成貿易協議將面臨類似措施。關稅政策的潛在變化將加劇全球經濟放緩風險，進而抑制原油需求增長，限制油價上行空間。
百利好特約智昇研究國際金融分析師歐文認為，中東緊張局勢緩解，供應中斷的可能性大幅降低，油價難以出現大漲走勢；近幾個月OPEC+增產加速，旨在奪回市場份額，限制油價漲幅；短期來看，美國夏季出遊季提振了原油需求，對油價構成支撐。
技術面，近三周油價從64美元開始震盪上行，後續維持寬幅震盪的概率大，下方關注64美元的支撐，若跌破則看向60美元一線，上方關注74美元的阻力。
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