【天然氣專題】需求不再上升 氣價繼續沉淪

年初至今，天然氣價格最大跌幅已超38%。儘管近期出現技術性反彈，但形態上更似調整中繼。本月主要經濟體氣價普遍承壓：英國天然氣期貨環比下跌3.50%，加拿大環比下跌8.83%，僅美國錄得1.78%的環比漲幅。百利好特約智昇研究市場策略師鵬程認為，在需求持續疲軟的背景下，氣價上行空間顯著受限，未來氣價大概率繼續沉淪。

歐洲天然氣庫存上升明顯

截至5月16日，歐洲天然氣庫存量為499.25億千瓦時，環比上升22.47%，3月底僅為385.30億千瓦時，庫存上升明顯。從進口端來看，歐洲天然氣進口呈現多元化，但進口已經出現疲軟的跡象。歐洲4月天然氣進口環比和同比均上升，進口累計量為176811.60百萬立方米，環比上月上漲5982.46百萬立方米，增幅為3.50%。同比上升12165.56百萬立方米，增幅為7.39%。歐洲自俄羅斯天然氣4月進口累計量環比同比均下降。4月，歐洲自俄羅斯天然氣累計進口量為8250.90百萬立方米，環比上月下降542.50百萬立方米，降幅6.17%。同比下降8177.40百萬立方米，降幅為49.78%，目前歐洲天然氣庫存填充率約為46.9%。

需求端疲軟態勢明顯。西北歐地區下周氣溫預計高於常年均值，疊加風力發電強勁，將進一步抑制燃氣發電需求。自5月下旬起，地中海地區氣溫回落，但當地發電及工業用氣需求同步減弱，整體供應寬鬆格局持續。供過於求的基本面制約下，歐洲氣價難覓大幅上行契機。

俄羅斯天然氣可能出局

基本面上也有利多因素出現。本月初，歐盟委員會提出計畫，到2027年底全面禁止從俄羅斯進口天然氣，包括液化天然氣（LNG）和管道氣，2025年底起將不再允許簽訂新的俄氣合約或現貨交易，現有合約亦將逐步終止。目前俄羅斯天然氣仍占歐盟天然氣進口總量的約18%，但從進口來源看，替代俄羅斯天然氣是有可能的，2024年來自美國的LNG進口量已經占到歐盟LNG進口量的近45%，挪威則以超過33%的占比成為歐盟最大的管道氣供應國。

國際燃氣聯盟發佈《2025全球LNG報告》顯示，2024年全球LNG市場繼續保持穩健增長態勢，全年LNG貿易量同比增長2.4%，新增液化年產能達到650萬噸。今年全球或將新增5800萬噸/年液化產能的釋放，2026至2028年間全球液化能力預計累計增長1.7億噸。使得歐洲替換俄羅斯天然氣成為可能，但全球劇增的LNG產能又可能使得全球氣價產生壓力。整體來講歐盟拒絕俄羅斯天然氣對全球氣價有擾動，但這種影響可能很有限。

技術面上，天然氣日線高點下移，低點上抬，可能形成下跌中繼形態，且價格已經跌破長期均線支撐，中期來看很可能會跌破2.86美元一線。

【重要聲明：上述內容及觀點由第三方合作平臺智昇提供，僅供參考，不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。】

本文出自百利好 轉載請注明