【指数专题】川普火上浇油 美股继续走牛

懂王歸來 美股獲益

在特朗普的首個總統任期內，他推行了一系列經濟政策，其中減稅政策以及推動製造業回流美國的舉措，對美國經濟與資本市場產生了深遠影響。儘管在增加關稅階段，美國股市出現了小幅回調，但在其任期內，美國三大股指呈現牛市行情。

如今，特朗普再度回歸白宮，就職美國第47任總統。就職當天，他便簽署了超過40個總統行政令，全力推動落實其在移民、貿易、能源與氣候變化等領域的主張，這一舉措創下了美國總統就職當日簽署最多總統行政令的紀錄。截至2月11日，特朗普自上任以來已累計簽署93項行政檔。

特朗普新政主要聚焦於美國聯邦政策層面的改革，其中馬斯克領導的政府效率部正式開始運轉以及凍結聯邦政府文職人員招聘等舉措備受關注。在政策側重方面，經貿領域位列第二，移民領域位列第三。整體來看，新政秉持“美國優先”的原則，從短期來看，為美國股市提供了有力支撐。

經濟仍具韌勁 軟著陸機會大

最新公佈的美國1月新增非農數據錄得14.3萬人，不及市場預期，且刷新了最近三個月的新低。不過，美國1月失業率錄得4%，好於預期以及前值的4.1%，這表明美國的就業市場依舊維持穩健。

通脹方面，美國1月未季調CPI年率錄得2.9%，符合市場預期以及前值的2.9%。美聯儲當前貨幣政策的重點聚焦於通脹。結合此前公佈的1月私人部門平均時薪同比增長4.1%，以及當前的通脹水準，美聯儲在短期內或將不急於採取降息行動。這一判斷同美聯儲主席鮑威爾在半年度貨幣政策證詞中的觀點基本一致。

值得特別關注的是，美國1月ISM製造業PMI錄得50.9，遠超市場預期的49.3以及前值的49.3，並且是過去27個月以來首次站上榮枯線，重回擴張區間。

百利好特約智昇研究資深分析師辰宇指出，當前美國就業市場依舊穩健，通脹仍然處於偏高的位置，儘管美聯儲此前已經開啟降息週期，但短期內並無再度降息的迫切需求，這從側面反映出美國經濟仍然具有韌勁。

流動性較充裕 美股震盪偏強

自去年11月起，美聯儲總資產步入7萬億以內。截至2025年2月5日，美聯儲總資產為6.81萬億美元。自2022年3月美聯儲開啟加息週期以來，其資產總規模已收縮近1/4，但仍比2019年末的4萬億美元高出70%，這意味著當前美國金融市場的流動性仍然較為充裕。

此外，標普500成分股四季度業績逐步披露。截至上周，已有310家公司發佈業績，其中77%的公司實際EPS高於預期，這一比例與五年均值相當，且高於十年均值的75%；標普500指數EPS比預期值高7.5%，略低於五年均值的8.5%，但高於十年均值的6.7%。在市場流動性充裕、公司業績表現良好的情況下，美股維持震盪偏強走勢的概率比較高。

技術面（以標普500為例）：周線上，最近3個月行情整體維持高位震盪調整，短期有望延續。指標上看，行情處於20日均線上方運行，多頭仍然占優。短期行情再度調整前期高位6129的機會比較大。一旦有效上破，行情或將打開上行空間。

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