投資者預期美國經濟數據走軟，風險偏好升溫

經歷9月初的震蕩開局后，昨日市場風險偏好有所改善，美國股指獲得強勁買盤支撐，標準普爾500指數（S&P500）測試近期歷史高點。



與此同時，美元初步回吐本周初錄得的漲幅。截至發稿，歐元/美元匯率突破1.1670關口，美元/日元則小幅下跌，因200日簡單移動平均線對其上行空間形成有效壓制。

儘管風險偏好有所改善，但仍有相當一部分投資者保持謹慎。黃金守住了本周大部分漲幅，目前在3550美元附近徘徊。近期美元走弱，以及市場對美聯儲未來將採取寬鬆貨幣政策的預期，可能為黃金的看漲趨勢提供支撐。

值得注意的是，昨日米蘭（Miran）接替庫格勒（Kugler）擔任聯邦公開市場委員會（FOMC）成員的聽證會，揭示了特朗普在挑選美聯儲新成員時的考量標準。

市場聚焦非農就業報告

此前公布的ISM製造業採購經理人指數（PMI）喜憂參半，ADP就業報告顯著走弱（僅錄得5.4萬人），首次申領失業救濟人數上升，挑戰者企業裁員人數大幅增加，而ISM非製造業PMI則意外好於預期。在此背景下，市場焦點轉向今日發佈的勞動力市場數據。

8月初公布的非農就業報告及其下修數據，已成為當前美聯儲政策策略的轉折點。市場預計，今日公布的8月非農就業人數將增加7.5萬人；失業率或小幅升至4.3%，但仍低於長期平均水平；平均時薪增速則可能放緩至3.7%。

從昨日市場對強勁ISM非製造業PMI報告的反應及整體消息面來看，顯然投資者當前已做好迎接就業數據走軟的準備。這種悲觀預期部分源於ADP就業報告的疲軟，但需注意的是，這份私營部門就業報告對非農就業報告初值的預測記錄相對不佳。

儘管如此，若非農就業人數增幅超過10萬人，且/或8月數據被大幅上修，悲觀預期可能引發市場劇烈的「避險反應」——股市或受衝擊最大，而美元則有望獲得強勁買盤支撐。不過，即便出現這種可能性較低的情況，美聯儲在9月17日降息的計劃似乎仍無懸念，儘管紐約聯儲主席威廉姆斯等關鍵美聯儲官員目前仍對此守口如瓶。

美聯儲降息基本已成定局

美聯儲多數成員認同有必要採取降息行動，但在私下裡，他們擔心此舉可能被視為屈服於特朗普的政治壓力，也可能被解讀為美聯儲確實對美國經濟前景感到擔憂。即便數據證明有必要降息，后一種擔憂也可能成為美聯儲兩周內避免一次性降息50個基點的主要原因。

值得注意的是，儘管今日暫無美聯儲官員的既定講話安排，但在9月6日（周六）常規「緘默期」開始前，部分美聯儲官員仍有可能希望發表最終立場——尤其是若今日公布的數據支持9月17日更大幅度降息的話。

特朗普重新聚焦關稅問題

美國總統特朗普仍將貿易問題置於核心位置，他宣布將「很快」對芯片徵收「相當高」的關稅。與此同時，有報道稱，特朗普正準備重新談判《美國-墨西哥-加拿大協定》（USMCA）——該協定是他在白宮首個任期內的主要政績之一，於2020年7月1日正式生效。此外，近期美國與日本的貿易協定終於塵埃落定：美國將對幾乎所有日本進口商品徵收15%的關稅。