反常！美元大漲0.73%，美油卻漲1.52%，三大原因揭秘

周二（8月26日）亞市早盤，美原油10月期貨合約開盤跌0.54%，交投於64.45附近。周一美原油10月期貨合約在美元指數大漲0.73%的背景下，大漲1.52%。通常而言，美元與原油呈負相關關係，美元走強會使以美元計價的原油對非美貨幣持有者而言成本上升，進而抑制需求並壓制油價。但本周一原油市場卻呈現「美元升、油價漲」的逆勢行情，核心原因在於三大利好因素。



烏克蘭襲擊俄能源設施，供應鏈擔憂推升即期供應溢價
烏克蘭對俄羅斯能源基礎設施發起的無人機襲擊，成為觸髮油價短線沖高的直接導火索。此次襲擊精準打擊俄羅斯出口關聯資產，俄羅斯官方通報顯示，波羅的海沿岸的烏斯季-盧加燃料碼頭爆發重大火情，羅斯托夫州的新沙赫京斯克煉油廠（日產能約10萬桶，以出口導向為主）火勢持續蔓延。

需注意的是，此類針對能源設施的襲擊已形成「數月周期化」特徵，此前多次導致俄羅斯油氣及煉化設施被迫進入緊急維修、臨時削減產能，此次襲擊進一步加劇市場對全球原油供應鏈穩定性的擔憂。交易端迅速定價即期供應收縮風險，推動原油現貨及近月期貨合約價格快速走高，成為油價逆勢上漲的首要支撐。

鮑威爾釋放鴿派信號，大宗商品市場樂觀情緒升溫
在市場普遍認為是關鍵節點的講話中，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾暗示了了一些列的鴿派政策轉向細節，這一表態直接立即為大宗商品市場注入了大量樂觀情緒，推動市場對降息的預期概率大幅攀升——據ING大宗商品報告數據顯示，9月降息可能性從鮑威爾演講前的72%躍升至85%。

從金融邏輯看，降息預期一方面削弱美元走強的持續性（市場提前定價寬鬆周期，美元短期升值動能受限），另一方面為大宗商品市場注入流動性利好：寬鬆的貨幣政策環境不僅降低企業融資成本、間接提振原油需求預期，還會提升原油作為通脹對沖資產的配置價值，雙重邏輯共同支撐油價擺脫美元走強的壓制。

美國施壓印度，印度煉廠轉向中東原油支撐基準油價
美國因印度持續進口俄羅斯原油而加碼施壓，宣布將對印度進口商品整體關稅稅率提升至50%，且最早或於本周三正式實施。在此背景下，印度煉廠為規避制裁風險及關稅成本，加速調整原油進口結構——顯著減少俄羅斯原油採購量，轉而大幅增加中東原油進口。

這一需求轉向直接對中東原油定價基準（迪拜原油）形成強力支撐：印度作為亞洲主要原油消費國，其進口需求的增量集中釋放，推動迪拜原油價格相對強勢。而迪拜原油作為全球原油定價體系的重要基準之一，其價格上行進一步傳導至國際油價（布倫特、WTI），形成「區域需求支撐—基準油價上行—國際油價跟漲」的傳導鏈條，成為油價逆勢上漲的又一核心動力。

後市展望
如以前文章所提及，油價後市可能呈現短多長空格局，當前市場呈現「短期平衡、遠期過剩」的特徵：北半球夏季需求旺季臨近收尾，即期供需看似趨於均衡，但市場核心擔憂在於，一旦需求旺季結束且OPEC+減產協議逐步退出，四季度供應過剩壓力將集中釋放，進而對油價形成壓制。

技術分析：
美原油10月期貨合約繼續在箱體中運行，第一壓力位在65.66，箱體的50%分位置，目前20、30、50日均線空頭排列，MACD零軸以下金叉，等待向零軸突破，預示油價這裏或震蕩整理，等待均線和指標修復，最近支撐位在30日均線的64.37，之後是64.19為周一日線的突破位置。


（美原油10月期貨合約日線圖，來源:易匯通）

北京時間9:00，美原油10月期貨合約現報:64.45美元/桶。