技術指標發出「黃牌警告」：棕櫚油高位回調，是趨勢終結還是多頭蓄力？

周一(8月25日)，馬來西亞衍生品交易所（Bursa Malaysia Derivatives Exchange）棕櫚油主力合約FCPOc3收報4493林吉特/噸，日內下跌36林吉特，跌幅0.79%。儘管前一交易日曾錄得1.55%的漲幅，但市場在高位顯現疲態，投資者對價格抑制需求的擔憂逐漸升溫。



技術面與當日行情解析
從技術指標看，當前棕櫚油合約處於多空博弈的關鍵位置。布林帶（20,2）中軌位於4370林吉特，上軌觸及4606林吉特，下軌支撐位於4134林吉特。MACD（12,26,9）雖保持金叉狀態，但快慢線差值收窄至6.49，紅柱收縮暗示動能減弱。RSI（14）讀數61.29，暫未進入超買區間，但已脫離強勢區域。
日內價格回調主要源於獲利了結與需求端疑慮。吉隆坡交易公司Iceberg X Sdn Bhd的自營交易員David Ng指出：「棕櫚油近期漲幅可能抑制未來需求，且豆油與棕櫚油價差收窄削弱了後者的競爭優勢。」他同時提示，短期支撐位看4450林吉特，阻力位關注4600林吉特。

基本面與消息面新動態
出口數據分化
船運調查機構數據顯示，8月1日至25日馬來西亞棕櫚油產品出口量環比增長10.9%至16.4%。儘管增幅顯著，但市場對後續訂單持續性存疑。高價環境下，印度和中國採購節奏可能放緩，尤其與南美豆油出口競爭加劇。

生物柴油需求支撐
原油價格走強為棕櫚油生物燃料需求提供托底作用。近期地緣政治事件推升油價，市場擔憂俄羅斯供應受美國制裁及烏克蘭襲擊能源基礎設施影響。棕櫚油作為生物柴油原料的替代吸引力隨之提升。

匯率與政策擾動
林吉特兌美元匯率當日升值0.47%，令以美元計價的棕櫚油採購成本增加，間接壓制進口國需求。另一方面，印尼針對歐盟生物柴油反補貼稅的WTO勝訴可能中長期利好全球棕櫚油貿易格局，但短期實際影響有限。

機構觀點：分歧與共識
Iceberg X Sdn Bhd交易員David Ng
明確表示：「豆油與棕櫚油價差收窄正削弱棕櫚油的性價比優勢。」其認為當前市場需突破4600林吉特阻力才能打開上行空間，否則可能回探4450林吉特支撐。

知名機構調查數據顯示
8月出口增長雖樂觀，但部分分析師提示需關注9月後到港量是否匹配實際消費。此外，中國國內油脂庫存變化及南美新季大豆播種進度將成為未來跨品種價差的關鍵變量。

未來展望：謹慎中的機會
儘管棕櫚油短期面臨需求端壓力，但生物柴油政策與原油價格聯動仍提供底部支撐。若後續出口數據持續強勁或豆油價格再度走強，棕櫚油有望重拾升勢。然而，若林吉特維持強勢或全球植物油供應超預期增加，價格調整周期可能延長。

市場需密切關注9月初的MPOB月度報告及印尼出口稅費政策調整。中長期看，供需平衡表的修復仍需消費端實際增長驗證，而非僅靠預期驅動。