機構：金價掙脫束縛上漲只是時間問題，黃金礦業股仍有吸引力

過去四個月，黃金市場一直在橫盤震蕩。儘管缺乏動力，一家研究公司仍建議逢低買入黃金，認為結構性牛市遠未結束。

BCA Research的首席策略師Roukaya Ibrahim）在她的最新黃金報告中表示，她仍持做多黃金的傾向，並建議投資者考慮在投資組合中加入礦業股。



Ibrahim解釋說，金價上漲不僅僅是受到了周期性動力的支撐，還有長期結構性因素，包括不斷增長的投資需求和強勁的央行購買，會繼續支持金價上漲。

儘管波動性加劇，即便面對股市創紀錄高位和債券收益率上升等重大不利因素，但金價仍守住了每盎司3300美元左右的關鍵支撐位。

她在報告中表示：「金價漲勢頂住了主要周期性因素帶來的阻力，這一事實表明，牛市是結構性的，而不是周期性的。黃金自4月中旬以來的顯著韌性也證實了這一觀點。儘管出現了超買（技術上的不利因素），但黃金仍成功守住了漲幅。這表明買家正在逢低買入，黃金被『強勢之手』所持有。」

展望未來， Ibrahim表示，她預計一旦美聯儲開始降息，黃金將「掙脫束縛」。市場預計美聯儲將在9月份開始放鬆貨幣政策，隨後在年底前再降息兩次。

Ibrahim表示：「儘管存在美國實際利率上升和美元升值的周期性不利因素，但金價在過去三年裡還是出現了飆升。我們預計這些不利因素將很快轉變為有利因素，推動金價再次大幅上漲。隨着美國勞動力市場放緩和/或特朗普政府成功迫使美聯儲轉向過度溫和政策，實際利率將下降。」

除了實際利率的下降，這家總部位於蒙特利爾的研究公司還預計美元將進一步走軟，為黃金創造另一個有利條件。

她表示：「未來幾個月，美元可能會繼續貶值。正如BCA的新興市場團隊最近一直在爭論的那樣，全球貨幣正在出現範式轉變，美元可能會成為順周期貨幣。未來，美國經常賬戶餘額將成為美元的主要推動力。在這種情況下，隨着外國投資組合資本凈值和資金流入低於人們所期望的美國經常賬戶赤字，美元將會貶值。」

股市是年底前金價的最後一塊拼圖，BCA預計，隨着全球經濟繼續放緩，黃金的表現將優於全球股市。

她表示：「隨着經濟增長狀況惡化，我們預計更加強勁的投資和央行需求帶來的有利條件將抵消來自珠寶和科技對黃金需求的不利條件。」

隨着金價繼續上漲，Ibrahim預計黃金股票市場因其創紀錄的利潤和自由現金流將吸引到更多投資者的關注。

她稱：「金礦股的利潤相對於根本的大宗商品，其貝塔係數很高。因此，金價的持續上漲將提高他們的收益，並轉化為股價上漲。值得注意的是，黃金礦業股的漲勢尚未超過金價的漲幅。雖然黃金礦商的營業利潤率一直在擴大，但它們的估值倍數一直停滯在非常低的水平。」


現貨黃金日線圖 來源：易匯通

北京時間8月19日11:23 現貨黃金 報 3341.02 美元/盎司