新西蘭聯儲按兵不動，利率3.25%不變，降息懸念引爆市場熱議

新西蘭聯儲周三（7月9日）在最新貨幣政策會議上，宣布將官方指標利率維持在3.25%不變，這一決定引發了市場的廣泛關注。儘管利率未作調整，但新西蘭聯儲明確表示，未來仍有可能進一步放鬆貨幣政策，為經濟復蘇注入更多活力。



利率決定：謹慎觀望下的穩定之舉
符合市場預期

新西蘭聯儲此次將指標利率維持在3.25%，完全符合路透社對27位經濟學家的調查預測。其中，19位經濟學家認為，新西蘭聯儲自2024年8月開啟降息周期以來，首次選擇按兵不動。這一決定反映了央行在當前複雜經濟環境下的謹慎態度，既要應對通脹壓力，又要為經濟復蘇保駕護航。

通脹緩解為降息鋪路

新西蘭聯儲在政策聲明中指出，如果中期通脹壓力如預期般繼續緩解，官方指標利率有望進一步下調。當前，新西蘭的通脹率為2.5%，已顯著低於此前的高位，且預計在2025年第二和第三季度逐步回落至1%-3%的目標區間上限。這一趨勢為央行提供了更多政策空間，使其能夠在未來適時放鬆貨幣政策，以刺激經濟增長。

經濟前景的不確定性

儘管通脹形勢有所好轉，但新西蘭聯儲坦言，經濟前景仍充滿高度不確定性。全球經濟放緩、貿易緊張局勢以及潛在的關稅政策可能對新西蘭經濟復蘇構成威脅。這些外部因素不僅可能減緩經濟增長步伐，還可能進一步減輕通脹壓力，為央行後續降息提供了更多的理由。

背景分析：新西蘭經濟的曲折復蘇之路
從激進加息到經濟衰退

作為全球率先退出新冠疫情時期寬鬆政策的中央銀行之一，新西蘭聯儲在2021年10月至2023年9月期間，累計加息525個基點，將利率推至高位，以遏制通脹的快速攀升。然而，高企的借貸成本對國內需求造成了沉重打擊，導致新西蘭經濟在2023年陷入衰退。儘管經濟已逐步走出低谷，但部分行業依然疲軟，復蘇進程並不均衡。

降息周期的啟動

自2024年8月以來，新西蘭聯儲已累計降息225個基點，試圖通過降低借貸成本刺激需求，助力經濟復蘇。出口價格的上漲和利率的下降為經濟注入了新的活力，但全球經濟放緩和國內緊縮財政政策仍然拖累了增長步伐。新西蘭聯儲在聲明中特別提到，全球政策的不確定性以及關稅預期可能削弱全球經濟增長，從而對新西蘭的出口導向型經濟造成不利影響。

復蘇中的機遇與挑戰

儘管面臨諸多挑戰，新西蘭經濟仍展現出一定的韌性。出口價格的上漲為經濟提供了支撐，而利率的逐步下調也改善了企業的融資環境。然而，全球經濟的不確定性以及國內需求的疲軟使得央行不得不保持高度警惕，在刺激增長和控制通脹之間尋找平衡點。

市場反應：紐元承壓，降息預期升溫
紐元匯率的短暫波動

新西蘭聯儲宣布利率決定后，紐元兌美元一度觸及0.6014美元的盤中高點，但隨後快速回落，最低跌至0.5975美元，創下兩周新低。截至目前，紐元匯率回升至0.6005美元附近。市場對新西蘭聯儲暫停降息但保留寬鬆前景的表態反應迅速，投資者開始重新評估未來的貨幣政策走向。

降息預期進一步強化

市場普遍預計，新西蘭聯儲可能在2025年8月再次降息，降息概率高達56%。澳新銀行首席分析師Sharon Zollner在報告中指出，新西蘭聯儲5月的預測暗示，7月或8月可能降息，隨後再降15個基點。她進一步表示，鑒於中期通脹風險更傾向於下行而非上行，新西蘭聯儲有望在8月啟動新一輪降息，並持續推進寬鬆政策。

投資者的觀望情緒

新西蘭聯儲的謹慎態度使得投資者對未來政策路徑的預期更加複雜。一方面，經濟疲軟為降息提供了空間；另一方面，貿易緊張局勢和全球經濟放緩可能加劇物價壓力，限制了央行的政策靈活性。投資者目前傾向於觀望更多經濟數據，以判斷新西蘭聯儲的下一步行動。

未來展望：降息空間與經濟復蘇的博弈
通脹目標的實現

新西蘭聯儲預測，通脹率將在2025年逐步回落至目標區間，這為進一步降息提供了堅實的依據。然而，通脹的持續性以及外部因素（如關稅和全球經濟放緩）可能對這一目標構成挑戰。央行需要在支持經濟增長和穩定物價之間找到微妙的平衡。

經濟復蘇的持續性

新西蘭經濟復蘇的步伐在很大程度上取決於全球經濟環境和國內政策的配合。出口價格的上漲和利率的下降為復蘇提供了動力，但全球政策不確定性和國內需求的疲軟可能拖累增長。市場預計，經濟持續疲軟將為新西蘭聯儲在2025年至少再降息一次提供足夠空間。

貨幣政策的靈活性

新西蘭聯儲在聲明中強調，未來的利率走勢將取決於經濟復蘇的速度、通脹的持續性以及外部環境的變化。會議紀要顯示，央行預計將根據5月會議的預測逐步下調利率，但具體節奏和幅度仍需視數據而定。這種靈活的政策立場為央行在複雜環境中應對各種挑戰提供了更大的操作空間。

北京時間13:33，紐元兌美元現報0.6003/04。