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非農前瞻：6月報告預計顯示美國就業增長疲軟
智昇 資訊
2025-07-02 14:35:03
經濟學家預測，在關稅和移民政策效應不明朗的背景下，6月就業報告將顯示就業增長減速和失業率小幅上升。根據FactSet的共識預測，6月非農就業人數（勞動力市場主要指標）預計增加11.5萬人，低於5月的13.9萬人；失業率預計從5月的4.2%升至4.3%。
"我們看到經濟在放緩，但尚未達到警報級別，"管理着包括187億美元貝萊德總回報基金(MAHQX)在內的多隻基金的貝萊德全球固定收益董事總經理David Rogal表示，"我們預計勞動力市場將出現溫和放緩，增幅維持在十萬左右的低位區間。"
反映6月就業市場疲軟的早期指標是持續申領失業救濟人數的上升（該數據每周公布）。瑞銀經濟學家指出："高頻指標顯示過去6-8周勞動力市場持續走弱"，其預測6月新增就業僅10萬人。
6月就業報告預測亮點
發佈時間：7月3日周四北京時間20:30
非農就業人數預計降至11.5萬（5月為13.9萬）
失業率預計從4.2%升至4.3%
時薪增速預計從0.4%放緩至0.3%
（非農新增就業人數歷史變動一覽表）
政策不確定性籠罩就業市場
儘管今年勞動力市場放緩幅度相對溫和，經濟學家正密切關注可能擾亂市場的政策因素。
首先是特朗普總統取消數十萬人"臨時保護身份"(TPS)的行政令。瑞銀數據顯示目前已有38萬人身份被撤銷，未來數月還將有55.8萬人身份到期。"預計TPS相關裁員將拖累就業，但具體影響程度及能否在調查中體現仍存較大不確定性，"瑞銀經濟學家表示，預計該政策已導致6月就業減少約5000人。
高盛經濟學家預測6月非農就業僅增8.5萬人（低於市場共識），其中2.5萬人減幅源於該政策。
另一不確定因素是特朗普政府今年實施的90天關稅暫停令將於7月9日到期。"儘管未來兩周將迎來經濟政策的重要節點，但相關信息仍不明朗，"瑞銀報告指出。即便不出現關稅恢復至暫停前水平的最壞情況，這種重大經濟領域的不確定性本身已造成損害。堪薩斯城聯儲6月製造業調查顯示，約25%受訪企業減少了招聘崗位，21%已進行裁員。
美聯儲料維持利率不變
根據CME FedWatch工具，期貨市場押注美聯儲7月維持利率不變的概率接近80%。
"反對降息的主要理由是通脹預期上升，且（美聯儲）擔憂關稅帶來的通脹衝擊，"Rogal分析道，"目前關稅向消費者的傳導尚不明顯。這種傳導效應究竟有多大，正是掣肘美聯儲決策的關鍵因素。"
"我們看到經濟在放緩，但尚未達到警報級別，"管理着包括187億美元貝萊德總回報基金(MAHQX)在內的多隻基金的貝萊德全球固定收益董事總經理David Rogal表示，"我們預計勞動力市場將出現溫和放緩，增幅維持在十萬左右的低位區間。"
反映6月就業市場疲軟的早期指標是持續申領失業救濟人數的上升（該數據每周公布）。瑞銀經濟學家指出："高頻指標顯示過去6-8周勞動力市場持續走弱"，其預測6月新增就業僅10萬人。
6月就業報告預測亮點
發佈時間：7月3日周四北京時間20:30
非農就業人數預計降至11.5萬（5月為13.9萬）
失業率預計從4.2%升至4.3%
時薪增速預計從0.4%放緩至0.3%
（非農新增就業人數歷史變動一覽表）
政策不確定性籠罩就業市場
儘管今年勞動力市場放緩幅度相對溫和，經濟學家正密切關注可能擾亂市場的政策因素。
首先是特朗普總統取消數十萬人"臨時保護身份"(TPS)的行政令。瑞銀數據顯示目前已有38萬人身份被撤銷，未來數月還將有55.8萬人身份到期。"預計TPS相關裁員將拖累就業，但具體影響程度及能否在調查中體現仍存較大不確定性，"瑞銀經濟學家表示，預計該政策已導致6月就業減少約5000人。
高盛經濟學家預測6月非農就業僅增8.5萬人（低於市場共識），其中2.5萬人減幅源於該政策。
另一不確定因素是特朗普政府今年實施的90天關稅暫停令將於7月9日到期。"儘管未來兩周將迎來經濟政策的重要節點，但相關信息仍不明朗，"瑞銀報告指出。即便不出現關稅恢復至暫停前水平的最壞情況，這種重大經濟領域的不確定性本身已造成損害。堪薩斯城聯儲6月製造業調查顯示，約25%受訪企業減少了招聘崗位，21%已進行裁員。
美聯儲料維持利率不變
根據CME FedWatch工具，期貨市場押注美聯儲7月維持利率不變的概率接近80%。
"反對降息的主要理由是通脹預期上升，且（美聯儲）擔憂關稅帶來的通脹衝擊，"Rogal分析道，"目前關稅向消費者的傳導尚不明顯。這種傳導效應究竟有多大，正是掣肘美聯儲決策的關鍵因素。"
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