日銀鴿派立場遭遇通脹現實，美元/日元醞釀變盤？

周五（6月20日），美元/日元匯價歐洲時段處於整理態勢，缺乏明確的方向性突破，目前交投於145.4附近。日本5月核心消費者物價指數同比上漲3.7%，創下2023年1月以來最高水平，這一數據強化了市場對日本央行未來加息的預期。然而，面對日銀謹慎的政策表態以及美聯儲維持鷹派立場的背景，匯價仍在關鍵技術位附近展開拉鋸戰。



基本面
日本央行行長植田和男周五發表講話時重申，如果經濟和物價按照預期發展，央行將繼續漸進式加息。然而，日本央行本周早些時候釋放的謹慎信號顯示，政策制定者傾向於在貨幣政策正常化進程中保持克制態度，並決定從2026財年開始放緩減少債券購買的步伐。這種政策取向的微妙變化反映出央行在通脹壓力與經濟增長之間尋求平衡的複雜考量。

通脹數據方面呈現分化格局。日本5月整體消費者物價指數同比增長3.5%，較前值3.6%略有回落，但剔除生鮮食品的核心CPI從4月的3.5%躍升至3.7%，超出市場預期。更為關鍵的是，剔除生鮮食品和能源的核心CPI從前月的3.0%上升至3.3%，這一被日本央行密切關注的潛在通脹指標顯示通脹壓力正在向更廣泛的經濟領域擴散。

美聯儲方面維持相對鷹派的政策立場。聯儲官員預計2025年底前將實施兩次降息，但在2026年和2027年分別僅安排一次25個基點的降息。值得注意的是，19位政策制定者中有7位表示今年不支持降息，較3月份的4位有所增加，這反映出對通脹持續性的擔憂以及對經濟韌性的認知。

地緣政治風險同樣值得關注。據路透，伊朗與以色列衝突進入第八天，美國總統特朗普表示將給外交努力兩周時間，之後將考慮是否對伊朗採取軍事行動。這種不確定性為日元的避險需求提供了一定支撐。

技術面：
從日線圖表分析來看，美元/日元匯價呈現明顯的區間震蕩格局。匯價在經歷前期從158.8高位的深度回調后，目前在144.000-146.600區間內震蕩。布林帶顯示匯價運行在中軌附近，上軌位於146形成重要阻力，下軌在142.493構成關鍵支撐。



MACD指標方面呈現積極信號。MACD線(0.177)與信號線(-0.017)形成金叉格局，且MACD柱狀圖(0.388)轉為正值，表明短期動能有所改善。DEA線維持在-0.017的相對低位，為進一步上行提供空間。這種技術配置暗示匯價可能延續反彈態勢。

從價格行為角度觀察，匯價在144.000-146.600區間內形成密集交易區域，這一區間既是前期重要支撐位，也是當前的關鍵盤整平台。向上看，146的布林帶上軌將構成近期最重要的阻力位，突破該位置可能開啟更大幅度的反彈空間。向下看，144.000整數關口的支撐作用仍需密切關注，跌破該位置可能重新激活下行壓力。

市場情緒觀察
當前市場情緒呈現謹慎樂觀的特徵。日本通脹數據的超預期表現為日元多頭提供了基本面支撐，但央行謹慎的政策表態限制了過度樂觀情緒的蔓延。交易員普遍認為，日本央行下次加息時間窗口可能推遲至2026年第一季度，這種預期的調整在一定程度上抑制了日元的反彈力度。

美元方面，聯儲鷹派立場的延續為美元提供了相對穩固的支撐。特別是在通脹預期依然存在不確定性的背景下，市場對美聯儲政策路徑的預期相對穩定，這為美元/日元匯價提供了底部支撐。

分析認為地緣政治風險因素的影響呈現雙刃劍效應。一方面，中東地區緊張局勢的升級增強了日元的避險需求；另一方面，市場對美國可能軍事介入的擔憂也為美元提供了一定支撐。這種複雜的風險偏好變化使得匯價在短期內難以形成明確的趨勢性方向。

後市展望
多頭展望： 從技術面角度看，MACD金叉信號的出現以及RSI指標維持在中性偏強區域，為多頭提供了一定的技術支撐。分析認為如果匯價能夠有效突破146.600的關鍵阻力位，可能開啟向147.8乃至更高水平的反彈空間。基本面方面，日本通脹數據的持續強勁表現可能最終迫使央行採取更為積極的緊縮政策，從而為日元提供中長期支撐。

空頭展望： 日本央行明確釋放的謹慎信號以及加息預期的推后，可能限制日元的反彈幅度和持續性。美聯儲相對鷹派的政策立場維持美元的相對強勢地位。技術面上分析認為，如果匯價無法有效突破當前阻力區域，可能重新測試144.000關鍵支撐位，甚至向142.5的前期低點回落。