棕櫚油「俯衝式」下跌！抄底機會還是深淵陷阱？

周一(5月5日)馬來西亞棕櫚油期貨市場延續跌勢，基準7月交割合約（FCPOc3）在馬來西亞衍生品交易所收盤報3827林吉特/噸，較前一交易日下跌54林吉特，跌幅1.39%。這是棕櫚油連續第五個交易日走低，市場承壓于馬來西亞林吉特（馬幣）的持續升值、芝加哥豆油價格的疲軟以及原油價格的進一步下挫。交易者情緒謹慎，季節性供應增加預期與生物柴油需求減弱疊加，令市場短期內難覓支撐。本文將結合最新行情，從基本面和技術面剖析棕櫚油價格走勢，並展望未來盤面動向。



基本面：多重利空共振
棕櫚油價格的持續回落反映了基本面多重利空因素的共振。首先，馬幣的強勢表現成為價格下行的直接推手。5月5日，馬幣兌美元升值1.48%，使得以馬幣計價的棕櫚油對海外買家變得更加昂貴。來自新加坡的商品策略師Darren Lim指出：「馬幣升值正在侵蝕馬來西亞棕櫚油的出口競爭力，對價格形成直接壓力。」在全球植物油市場競爭激烈的背景下，價格敏感的買家可能轉向更具成本優勢的替代品，如印尼棕櫚油或南美豆油。

其次，原油價格的疲軟進一步削弱了棕櫚油作為生物柴油原料的吸引力。5月5日，國際油價下跌超2%，主要受OPEC+周末決定加速增產的影響，市場對供應過剩的擔憂加劇。Darren Lim進一步分析稱：「原油期貨的持續走弱使得棕櫚油等植物油在生物柴油領域的需求前景黯淡，市場整體看跌情緒加重。」在能源價格低迷的背景下，棕櫚油的工業需求受到抑制，價格承壓在所難免。

此外，季節性供應壓力的預期也在拖累市場情緒。知名機構調研顯示，馬來西亞4月棕櫚油庫存預計連續第二個月上升，隨着行業步入產量高峰期，下半年供應增長將更加顯著。交易員普遍預期，5月至9月的生產旺季將進一步推高庫存水平，短期內難以出現供需緊平衡的局面。這種供過於求的預期直接削弱了買盤信心，促使價格進一步下探。

與此同時，全球植物油市場的聯動效應也不容忽視。芝加哥交易所的豆油期貨（BOcv1）5月5日下跌1.15%，反映出全球食用油價格的整體疲軟。作為全球植物油市場的重要組成部分，棕櫚油價格與豆油、葵花油等競爭對手的走勢密切相關。當前，豆油價格的走弱為棕櫚油價格設定了下行參照，進一步限制了其反彈空間。值得注意的是，中國大連商品交易所因勞動節假期於5月1日至5月5日休市，短期內亞洲市場的交易活躍度有所下降，可能加劇價格波動的單邊性。

技術面：空頭動能佔優，關鍵支撐待考驗
從技術面看，棕櫚油日線圖顯示空頭動能依然佔據主導。當前價格3827林吉特/噸，位於布林帶下軌3808與中軌4037之間，逼近下軌支撐。布林帶整體呈收斂形態，表明市場波動性正在減弱，但價格在中軌下方運行，顯示空頭仍佔據上風。MACD指標方面，快線為-8.4170，慢線為-116.8198，MACD值為-108.4028，快慢線處於零軸下方且缺口擴大，表明看跌動能仍在累積，短期內難現反轉信號。

價格自4月中旬以來持續下行，未能有效站上4037的中軌阻力，顯示多頭力量薄弱。X平台上部分交易員指出，3808的下軌支撐將是短期內的關鍵水平。若價格跌破該點，可能進一步下探至3750-3780區間，接近去年12月的低點區域。反之，若價格能在3808附近企穩，並突破3900關口，則可能引發短線反彈，目標指向中軌4037。然而，當前技術指標尚未顯示明顯的止跌信號，空頭趨勢可能延續。



從更長周期看，棕櫚油價格自今年3月高點回落以來，已跌去近15%，反映出市場對供應過剩和需求疲軟的擔憂。交易者需密切關注3808支撐的有效性，以及MACD快慢線是否出現收斂跡象。若空頭動能減弱，可能為短期反彈提供機會，但整體趨勢仍偏向下行。

未來趨勢展望
展望未來，棕櫚油市場短期內仍將面臨下行壓力。基本面上，馬幣的強勢、原油價格的低迷以及季節性供應增加的預期將繼續主導價格走勢。OPEC+增產計劃的推進可能進一步壓制原油價格，從而削弱棕櫚油的生物柴油需求。與此同時，全球植物油市場的競爭格局也將限制棕櫚油的反彈空間。交易員需關注芝加哥豆油期貨的後續走勢，以及大連商品交易所復市后的市場反應。

技術面上，3808的下軌支撐將是短期內的重要觀察點。若價格跌破該水平，空頭可能加速下探3750；若能守住支撐並突破3900，則可能迎來短暫喘息。考慮到當前市場情緒偏謹慎，價格在3800-3900區間震蕩的可能性較高，但整體趨勢仍偏空。