【指數專題】唱衰聲音不斷 美股依舊堅挺

今年美股出現很有意思的一幕，諸多投行連連看空美股，但美股卻一直保持技術性牛市，道瓊斯最大漲幅約10%，納斯達克最大漲幅已超35%，標普最大漲幅也已經接近20%，美股已是全球表現最好、最堅挺的資產之一，目前來看，投資美股是2023年較好的選擇之一。

通脹連續回落 貨幣政策或轉型

股市趨勢是流動性的晴雨錶，寬鬆的貨幣政策利於股市，當前美國的貨幣政策很可能正處於一個臨界點，接下來美國的貨幣政策很可能再次放鬆，也將為美股提供充裕的流動性。美國6月CPI同比增加3%（預期3%），核心CPI同比增加4.8%（預期4.9%），美國的CPI已經跌至2021年3月以來的新低，核心CPI也為2021年10月後的新低。這些都表明美國的通脹已經得到有效的抑制，市場樂觀認為美國的通脹是“坐3觀2”，距離美聯儲2%的目標近在咫尺。市場預期美聯儲在7月將最後一次加息，“美聯儲觀察”工具顯示，7月加息25個基點的概率高達90%，貨幣政策的拐點可能已經出現。

從美國歷次加息週期來看，持續時間都不會太長，當利率足以覆蓋通脹水準，理論上加息週期就即將結束，長期的加息傷人傷己，最直觀的就是債務負擔將大幅上升，根據美國財政部最新數據，本財年前9個月，美國政府的償債成本飆升了25%，達到6520億美元，截至6月底，未償債務的加權平均利率為2.76%，為2012年2月以來的最高水準，聯邦赤字較上年同期增長約170%，在債務負擔的壓力下，貨幣政策也到了不得不轉向的時刻。

市場樂觀情緒持續上漲

目前美股的樂觀情緒在不斷上升，散戶投資者每天淨流入美國股市的資金約為14億美元，接近2022年3月每天15億美元的歷史紀錄。去年下半年諸多機構和投資者看衰今年美國經濟，認為美國經濟在今年下半年將進入衰退，但最新的通脹和就業數據提振了市場的信心，經濟軟著陸的前景，至少在投資者看來，已經從年初的不可能，變成了現在的相當可能。並且企業的盈利水準並未出現大幅的下滑，據Refinitiv IBES的數據，標普500指數成份股公司2023年的盈利預計將增長1.4%。若後期美國貨幣政策轉向，企業的融資負擔將進一步下降，對美國企業也將更加友好。

美股依舊被投資者持續看好，歷史或許能給出一些提示，以標普為例，1950年以來，標普指數有22次在上半年漲幅超過10%，而該指數下半年的回報率中值為8%，勝率為82%。市場主流觀點認為，今年年底標普500指數可能漲至4900點左右。

技術面上，道瓊斯日線級別形成頭肩底形態的雛形，向上突破的概率較大，若上破35630一線，則很有可能問鼎35700一線。納斯達克日線形成上升中繼形態的破位，均線多頭發散，上升形態維持良好，短期很可能會上探15900一線。標普日線均線多頭發散，價格緊貼均線上行，可關注上方4570一線的壓力。

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