【原油專題】原油多頭信心不足 短期偏弱中期堅挺

衰退陰影揮之不去 需求仍在打壓油價

在美聯儲大幅加息的背景下，去年年底，各大機構都在看衰美國經濟，認為美國的經濟將在今年的第三四季度陷入衰退。不過美國的經濟數據顯示，美國就業市場依舊強勁，失業率也保持在低位。美國的消費數據表現較為堅挺，特別是私人司機支出表現強勁，正在令美國的經濟衰退節奏往後延緩。即使這樣，美國經濟陷入衰退的陰影遲遲無法解除。

相對於美國，歐洲經濟下行的跡象較為明顯。歐元區第一季度國內生產總值環比下降0.1%，而且是連續兩個季度環比萎縮，這顯示歐洲的經濟已經陷入“技術性衰退”。同時，歐洲的通脹仍然維持在較高水準，暗示歐洲面臨的滯脹風險正在加劇，一旦歐洲第二季度的經濟再度萎縮，或將進一步打壓原油需求，不利於油價走高。

供給端持續收緊 有望為油價兜底

供給端看，歐佩克+在去年10月份宣佈減產200萬桶/日計畫。今年4月份表示深化減產計畫，產油國自願進一步減產165萬桶/日左右，同時俄羅斯方面也表示將從三月份開始減產50萬桶/日，直至今年年底。6月份歐佩克會議上，產油國集團再度給市場驚喜，將自願減產的時間從今年年底延長到明年年底，並且沙特方面自願在7月份將在此前產量基數的情況下再度減產100萬桶/日，強調如果有需要可以延長時間，這意味著今年下半年的原油市場供給端將逐步收緊，有望為油價“兜底”。

上周原油市場兩大月報看，歐佩克月報顯示，歐佩克產油國產量正在下降，非歐佩克產量維持穩定，同時預計今年原油需求穩中向好，短期利好油價；國際能源署月報顯示，即使今年下半年原油供給端小幅增加20萬桶/日，但遠遠跟不上需求的步伐，這意味著下半年原油市場有望出現供給缺口，油價或將從中獲益。

地緣摩擦依舊 油價低位調整

此前歐佩克秘書長表示，如果美國解除對伊朗的制裁，歡迎伊朗石油全面重返市場，不過此後美國方面出面否認。近期伊朗方面更是表示沒有伊核協議意外的談判，意味著伊朗石油重返市場仍然較為困難。另一方面，俄烏之間的衝突仍在繼續，從雙方的表態來看，短期和談停火的機會不大，基於油價從來都是政治博弈的產物，暗示油價大幅下跌的可能性不大。

技術面：周線上，行情整體處於20日均線下方運行。日線上，20日均線同62日均線形成死叉，顯示油價整體偏弱勢。不過油價自此前高位回落，速度已經有所放緩，短期有望企穩。雖然短期市場信心不足，仍有挑戰下方65美元一線的風險，中期來看，在供給端利好的背景下，油價仍然有走高挑戰80美元關口的機會。

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